Valorisation dette privée
Module complet de valorisation d'instruments de dette privée avec courbes ECB live. Fonctionnalités Jolv : dashboard portefeuille, campagnes de valorisation, deal flow Kanban, Jolv AI, exports et collaboration. Pour fonds PE/VC. Toutes les fonctionnalités · Accueil · Sécurité fonds
Capacités produit
- Instruments : Senior Secured, Unitranche, Mezzanine, PIK Note, Venture Debt, Convertible
- Méthodes : DCF sur courbes EURIBOR/SOFR live (ECB), PWERM multi-scénarios, OPM pour convertibles, Black-Scholes pour warrants
- Multi-instruments par emprunteur avec portfolio agrégé
- Waterfall inter-créanciers par rang de séniorité
- Sensibilités multi-facteurs : taux d'actualisation, spread, EBITDA
- Export Excel avec formules intégrées et un onglet par instrument
Gains métier
- Valorisation conforme des portefeuilles de dette privée
- Gain de temps sur les calculs manuels de cash flows
- Transparence et auditabilité des hypothèses
Méthode
Mis à jour le
Un instrument de dette ne se valorise pas comme une action. Jolv distingue Senior Secured, Unitranche, Mezzanine, PIK Note, Venture Debt et obligations convertibles, et applique à chacun la méthode correspondante : actualisation des flux contractuels sur courbe de référence EURIBOR ou SOFR, PWERM multi-scénarios quand la valeur dépend du scénario de sortie, modèle optionnel (OPM) pour les composantes convertibles, cascade inter-créanciers pour répartir le produit entre rangs.
Convention de calcul
Intérêt PIK de la période = nominal d'ouverture × taux PIK × durée · ticket de clôture = ticket d'ouverture + intérêt PIK capitalisé
Convention Jolv, qui s'écarte des définitions ILPA où le PIK est exclu du capital investi : un intérêt capitalisé augmente l'exposition réelle, donc le ticket au dénominateur, et n'écrit aucun flux de trésorerie au TRI. Un remboursement, lui, est un flux encaissé et laisse le coût historique inchangé.
Cas chiffré (fictif)
PIK Note fictive : nominal de 5 000 K€, taux PIK de 8,0 % par an, capitalisation annuelle, aucune sortie de trésorerie sur deux ans.
| Nominal à l'origine | 5 000 K€ |
|---|---|
| Intérêt capitalisé, année 1 | 400 K€ |
| Nominal après un an | 5 400 K€ |
| Intérêt capitalisé, année 2 | 432 K€ |
| Ticket à deux ans | 5 832 K€ |
| Flux de trésorerie au TRI | 0 K€ |
L'exposition passe de 5 000 K€ à 5 832 K€ sans qu'un euro ait circulé. Un suivi qui garderait le nominal d'origine surestimerait le multiple et sous-estimerait le risque porté.
Points de revue
- PIK traité comme un revenu encaissé : il gonfle le TRI alors qu'aucun flux n'a eu lieu.
- Ticket laissé au nominal d'origine après plusieurs années de capitalisation : le multiple porte sur une exposition qui n'existe plus.
- Cascade inter-créanciers ignorée sur un instrument junior : la valeur est répartie comme si le rang n'avait pas d'effet.
Questions fréquentes
- Un intérêt PIK capitalisé change-t-il le ticket investi ?
- Oui dans Jolv : il augmente le ticket, parce qu'il augmente l'exposition réelle, et il n'écrit aucun flux de trésorerie au TRI. C'est une convention Jolv assumée — l'ILPA exclut le PIK du capital investi. Un remboursement de dette, à l'inverse, est un flux encaissé et laisse le ticket inchangé.
- Quelles méthodes Jolv applique-t-il à un instrument de dette privée ?
- L'actualisation des flux contractuels sur courbe EURIBOR ou SOFR pour les instruments à rendement, un PWERM multi-scénarios quand la valeur dépend du scénario de sortie, un modèle optionnel (OPM) pour les composantes convertibles, et une cascade inter-créanciers pour répartir le produit entre rangs.
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À lire sur ce sujet : Intérêts PIK : pourquoi la capitalisation n'est jamais un flux de TRI, DLOM : où appliquer la décote d'illiquidité dans le bridge
Voir aussi : Dashboard unifié, Logiciel de valorisation de portefeuille, Campagnes de valorisation